时隔十年！A股两融余额重返2万亿杠杆水平仅为历
时隔十年，A股融资融券余额再度突破2万亿元大关。截至8月5日，A股融资融券余额达20002.59亿元，其中融资余额19863.11亿元，融券余额139.48亿元。这一数据标志着自2015年7月1日以来，两融余额首次重返这一重要关口。尽管杠杆资金交易活跃度显著提升，但当前杠杆水平仅为历史峰值的一半左右，整体风险依然可控。
近期融资余额呈现持续高位运行态势。数据显示，融资余额已连续12个交易日突破1.9万亿元，展现出强劲的市场韧性。从全年数据观察，融资余额突破1.9万亿元的交易日累计达33个。其中3月份多达17个交易日，2月和4月各有2个交易日，7月达到9个交易日，8月已有3个交易日。这一变化反映出杠杆资金态度的逐步转变。3月份的高融资余额更多体现对年初行情的惯性延续，而7月的突破则是经历二季度调整后的主动加仓行为。
杠杆资金的入场节奏明显加快。7月单日融资买入额共有两个交易日突破2000亿元。7月22日单日融资买入额达2009亿元，这是自3月6日以来首次突破2000亿元。7月31日单日融资买入额达2047亿元。今年以来，单日融资买入额超2000亿元的交易日共有9个，主要集中在2月份，7月已有2个交易日达到这一水平。短时间内两次出现高融资买入，显示杠杆资金入场节奏正在提速。
融资买入额占A股成交额比重在7月21日后共有11个交易日突破10%。7月28日这一比例达到10.84%，显示投资者对后市预期较为乐观。从历史数据看，当融资交易占比持续高于10%时，往往伴随市场阶段性行情的启动。参与两融的投资者数量稳步增长，截至8月5日，两融个人投资者累计达753.93万名，7月1日至今新增5.94万名。两融机构投资者累计达50085家，7月1日至今新增1.78万名。
尽管杠杆资金交易活跃，但A股市场整体杠杆水平依然稳健，风险处于可控范围。融资余额占流通市值比远低于历史峰值水平。历史数据显示，自2014年以来，融资余额占流通市值比最高曾达到4.72%，最低为1.74%。今年7月以来，该数据维持在2.23%和2.30%之间，远低于历史峰值。
融资买入额占A股成交额比重处于历史中枢水平。从历史数据观察，融资买入额占A股成交额比重大多数时间维持在6%-9%区间。在阶段性行情时期会突破9%甚至10%。但从长期视角看，这一比例历史最高曾达到19.26%，当前数值仍远低于这一水平，并且处在历史中枢位置。
