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关税扰动三季度或利润下行比特币避险属性尚不

  

关税扰动三季度或利润下行比特币避险属性尚不明确关税降级使美国扛更久---0527宏观脱水

  4月利润回升主因成本短期好转,但关税扰动下仍需关注三季度利润下行压力,对盈利的扰动可能滞后体现,加之中下游产能利用率偏低,后续利润修复仍有较大不确定性。

  比特币的避险属性尚未像黄金一样得到大范围认可。主要原因包括市场规模小、缺乏机构投资者和央行持仓、价格高波动性与情绪驱动以及监管与安全性不确定,价值贮藏属性尚处于被验证阶段,但比特币去中心化和抗审查特性正构建另类避险逻辑。

  近期关税“降级”可以使得美国“扛得更久”,为特朗普赢得更多时间。受益于前期“抢进口”、低油价及低药价对通胀的支撑,以及消费和地产对增长的支撑,库存、通胀和增长都或可再“扛”至四季度,但这也意味着四季度前关税谈判(大概率有)、减税(最好有)、降息(很难有)这三个需要看到至少一到两个进展。否则,市场可能要重新计入关税影响的预期。

  2025年4月,工企营收累计同比3.2%、前值3.4%;利润累计同比1.4%、前值0.8%。4月末,产成品存货同比3.9%、前值4.2%。

  申万指出,4月利润回升主因成本短期好转,但关税扰动下仍需关注三季度利润下行压力,对盈利的扰动可能滞后体现,加之中下游产能利用率偏低,后续利润修复仍有较大不确定性。

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