杠杆资金离场！单日融资净流出近480亿元
受特朗普实施“对等关税”影响，近日全球资产大幅波动，A股也出现调整。4月7日，上证指数跌逾7%。此前站上1.9万亿元关口的两融余额迎来压力。
4月8日数据显示，4月7日融资余额为1.84万亿元，融资净流出达479.64亿元，单日净流出规模是2015年10月以来新高。记者注意到，在此之前，融资客已在持续“去杠杆”，过去十个交易日融资净流出额累计近500亿元。
有券商营业部人士告诉记者，前期已提醒两融客户回调风险，有客户降低仓位或者落袋为安，因此整体平稳。也有的营业部人士透露，个别客户需要追加保证金。
当前国家队已相继出手增持，A股市场正上演多空对决。多名券商营业部人士表示，在当下节点，投资者应谨慎使用杠杆，注意投资风险。
受美国关税幅度超预期影响，全球金融市场遭受冲击，A股在4月7日迎来调整。当天上证指数下跌7.34%，深证成指跌9.66%，创业板指跌12.5%。
在此背景下，两融市场变化受到市场关注。东方财富Choice数据显示，4月7日融资融券余额为1.85万亿元，其中融资余额为1.84万亿元，单日融资净流出达479.64亿元，创下2015年以来单日净流出规模第11高位。
此次两融市场之所以受到瞩目，主要因为融资余额此前已攀升至近年来新高。根据券商中国记者对Choice数据的统计，若按照月度统计，今年3月末融资规模1.91万亿元，位列2015年以来月度数据第3。
这与市场情绪长达半年时间回暖有密切关系。据悉，去年“9·24行情”启动后，市场信心提振，交投活跃，投资者风险偏好有所提升，余额持续走高。
Wind数据显示，在“9·24行情”前（2024年9月23日）融资余额仅为1.38万亿元，10月末已接近1.7万亿元。
岁末年初时，融资规模增速放缓，表现有波动，但整体平稳。2024年11月至2025年2月融资余额分别为1.83万亿元、1.85万亿元、1.76万亿元、1.89万亿元。
直到2025年3月20日，融资余额到达阶段性高峰，为1.94万亿元。这意味着，从去年“9·24行情”以来，半年时间，融资规模上升约5500亿元。
随着大盘在3月中下旬后调整，融资客已开始离场。数据显示，3月21日至4月3日期间，融资市场10个交易日累计净流出金额为482亿元。在4月3日，融资余额已跌破1.9万亿元。
不过截至目前，两融市场风险整体可控。中证数据有限责任公司的公开信息显示，截至4月7日，两融市场平均维持担保比例在240.47%。前一交易日则为261.02%。
Choice数据显示，4月7日融资净流出最大的板块为电子行业，当天该板块杠杆资金净流出额达103.24亿元；计算机板块排名第二，净流出额为65.09亿元。
此外，通信、机械设备、电力设备、有色金属均在4月7日当天净流出杠杆资金超过30亿元。
据悉，上述板块均为今年以来涨幅较大的行业。比如，计算机板块与机械设备板块今年以来（截至3月20日）双双大涨约25%；通信板块大涨18.95%；大涨17.31%；电子板块上涨12.35%。
而上述板块在4月7日之前已有杠杆资金净流出。东方财富Choice数据显示，在前述市场回调期间（3月21日至4月3日），计算机是融资净流出额最大的板块，为110.97亿元；电子板块排名第二，净流出额为90.72亿元。而非银金融、通信、机械设备分别净流出54.43亿元、43.60亿元、32.76亿元。
如今随着A股市场大幅回调，是否有杠杆资金“抄底”？根据东方财富Choice数据显示，4月7日当天，仅有一个板块获得融资净流入，银行板块当天被杠杆资金净买入5.78亿元。
当前，国家队已经出手增持A股；监管层亦频频发声，提振市场信心。对此，多名券商分析师表示，从长期来看，仍然十分看好中国资产。
据悉，4月7日至8日凌晨，中央汇金、中国诚通、中国国新、中国电科等相继宣布增持ETF、中央企业股票、科技创新类股票等。
4月8日上午，中国人民新闻发言人表示，中国人民坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。
中金公司报告称，结合历史经验，从汇金最终行为效果看，汇金增持ETF并结合一系列后续稳市场相关举措推出，虽然在超短期内（1—3个交易日）不排除市场可能仍有一定波动，但是随后指数基本呈现逐步企稳迹象，并且中期来看往往是市场的偏底部区域。
在看来，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但中国股票市场仍具备较多相对有利条件。一是市场大幅回调后，估值再度具备吸引力；二是地缘叙事变化，全球资金面临再布局；三是科技叙事变化让市场重新认知中国创新潜力；四是中国逆周期政策空间较大，若能有效应对需求不足的问题，对资产价格有正向支撑。
招商证券报告提到，在不确定性加大和低利率环境下，中国内需消费因前期滞涨估值便宜、预期低且内在价值稳定提升，可成为当前全球资金的避险选择。精神属性、适老化、政策支持和小额可选消费是当前消费股重要的选股原则。除了A股消费，恒生消费指数也值得重点关注。A股除了消费，农产品、军工和自主可控也是可以重点关注的选择方向。最终A股尤其是A股内需消费应该是全球投资在本轮美国关税冲击中最具韧性的资产。
